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近日，《上海國資》雜志再次將目光聚焦鹽城東方集團(tuán)，以《鹽城東方：重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè) 投資為公司帶來了較好的回報(bào)》為題，深度報(bào)道了鹽城東方集團(tuán)如何用戰(zhàn)略的眼光捕捉行業(yè)熱點(diǎn)，以股權(quán)投資實(shí)現(xiàn)豐碩收益的經(jīng)驗(yàn)和舉措。

全文如下：

鹽城東方集團(tuán)成立于2003年，由鹽城市政府出資設(shè)立，注冊資本95億元。鹽城東方作為地方城投公司一直以來承擔(dān)著政府融資功能，隨著鹽城經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施逐漸完善，鹽城東方的原有基建業(yè)務(wù)開始減少，公司的轉(zhuǎn)型需求也越來越迫切。2016年以來，該集團(tuán)立足從成立之初的單純投融資平臺(tái)，向?qū)嶓w型、投資型、效益型轉(zhuǎn)變，先后實(shí)施股權(quán)投資項(xiàng)目30多個(gè)，所投項(xiàng)目綜合浮盈50%以上，促進(jìn)了集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級；截至2019年底，集團(tuán)資產(chǎn)總額已從成立之初的1.5億元，增長到516億元，凈資產(chǎn)220億元，實(shí)現(xiàn)三年翻一番，資產(chǎn)規(guī)模列市屬企業(yè)前三位，躋身鹽城十大重點(diǎn)企業(yè)之列，為下一步高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造了條件。鹽城東方表示，“當(dāng)初選擇股權(quán)投資作為轉(zhuǎn)型的出發(fā)點(diǎn)，這主要是根據(jù)企業(yè)自身的能力考慮”。鹽城東方作為一個(gè)融資平臺(tái)公司，本身欠缺實(shí)體產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)，公司的員工主要以法律、財(cái)務(wù)專業(yè)人員為主，這些人員著手股權(quán)投資可能更快一些。另外公司承擔(dān)了鹽城經(jīng)開區(qū)招商引資的工作，以股權(quán)投資作為轉(zhuǎn)型的抓手，既滿足了鹽城東方轉(zhuǎn)型的需求，又可以在股權(quán)投資過程中發(fā)現(xiàn)招商引資的機(jī)會(huì)。

轉(zhuǎn)型思路

《上海國資》：最近兩年公司在投融資領(lǐng)域和資本市場取得了哪些成績？

鹽城東方：近兩年公司投資的中微半導(dǎo)體、瀾起科技等公司陸續(xù)上市，為公司帶來了較好的回報(bào)，2020年，中微半導(dǎo)體退出三分之一實(shí)現(xiàn)5.7億元的凈收益：投資的拓荊科技、潤陽光伏等項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)上市申報(bào)程序。投資的京東數(shù)科實(shí)現(xiàn)300%的賬面收益。與君和資本合作的基金已累計(jì)實(shí)現(xiàn)5.1億元的分紅。2020 年公司對過往投資工作進(jìn)行總結(jié)，總結(jié)文章《333投資決策支持方法在城投公司轉(zhuǎn)型投資實(shí)踐中的應(yīng)用》榮獲江蘇省第四屆職業(yè)經(jīng)理人管理創(chuàng)新大賽一等獎(jiǎng)。

《上海國資》：作為一家城投公司，對于企業(yè)轉(zhuǎn)型有哪些經(jīng)驗(yàn)和思考？

鹽城東方：國資投資公司，特別是像我們這樣的城投平臺(tái)轉(zhuǎn)型階段的公司想做好投資面臨著非常大的決策壓力。這種決策壓力主要來自于兩個(gè)目的：一方面要實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值；另一方面又要完成企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。因此我們的創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的思路都是圍繞這兩個(gè)目的展開的。

實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)目標(biāo)的前提，我們覺得首先是專注。我們專注于先進(jìn)制造業(yè)，一方面是由于中國經(jīng)濟(jì)正在面臨一個(gè)跨越式的發(fā)展，這個(gè)跨越式不一定說中國經(jīng)濟(jì)的增長速度，而是增長質(zhì)量。在經(jīng)歷過往40多年的經(jīng)濟(jì)快速增長，中國經(jīng)濟(jì)正在補(bǔ)短板，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注補(bǔ)短板的行業(yè)。另一方面，先進(jìn)制造業(yè)也是我們招商引資的重點(diǎn)方向，是我們完成社會(huì)責(zé)任的主要工作。

轉(zhuǎn)型歷程

《上海國資》:鹽城東方在投資領(lǐng)域取得了不錯(cuò)的成績，能否介紹一下相關(guān)過程和進(jìn)展？

鹽城東方:鹽城東方一開始并沒有以科技企業(yè)作為投資的主要方向，而是以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為投資方向。比如2016年我們在上海購置6萬多平方米的寫字樓，2017年投資京東數(shù)科，出資10億元參與君和資本的上海臨港東方君和科創(chuàng)基金，當(dāng)然也包括為了支持鹽城經(jīng)開區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資的星月科技、鶴鳴亭、潤陽光伏等區(qū)內(nèi)公司。說到投資科技企業(yè)，是2017年我們與上海臨芯資本合作投資中微半導(dǎo)體之后。在投資中微半導(dǎo)體之后我們意識(shí)到，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可能是一個(gè)長期的風(fēng)口。形成共識(shí)后，我們陸續(xù)投資了拓荊科技、富創(chuàng)精密、瀾起科技、航天云網(wǎng)、康希通信和瞻芯電子等優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目”。從2016年至今，鹽城東方投資的市場化股權(quán)投資共計(jì)29.33億元，目前累計(jì)退出資金10.15億元。2020年鹽城東方退出所持中微半導(dǎo)體三分之一的股份，實(shí)現(xiàn)凈收益5.75億元，2020年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)累計(jì)退出9.08億元。

《上海國資》:在很長的時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)處于虧損狀態(tài)，鹽城東方選擇半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)實(shí)施股權(quán)投資是基于怎樣的考慮？

鹽城東方：公司選擇半導(dǎo)體行業(yè)的股權(quán)投資主要出于兩個(gè)方面的考量，一是在實(shí)施股權(quán)投資過程中我們發(fā)現(xiàn)，中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)確實(shí)到了天時(shí)、地利、人和的時(shí)候。二是電子信息業(yè)作為鹽城經(jīng)開區(qū)三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一，我們投資半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也可以同時(shí)發(fā)現(xiàn)招商引資的機(jī)會(huì)。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是一個(gè)資金密集型和知識(shí)密集型的產(chǎn)業(yè)，中國半導(dǎo)體行業(yè)與發(fā)達(dá)國家相比，資金投入少，技術(shù)落后。過往在國內(nèi)這個(gè)行業(yè)長期處于虧損狀態(tài)確實(shí)不被大家看好。比如說中微半導(dǎo)體，從2004年成立開始，一直到我們投資的時(shí)候，一直處于虧損狀態(tài)，公司的高管都擁有高學(xué)歷，國家也花大量的資金扶持，但這也無法改變其長期虧損的狀態(tài)。但是這個(gè)狀態(tài)隨著政策和市場的變化，逐步出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。從“天時(shí)”角度看，2000年以國務(wù)院頒發(fā)的18號文件為標(biāo)志，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)真正的進(jìn)入了全面快速的發(fā)展階段。2014年9月,國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(“大基金”)正式成立，并成功帶動(dòng)了一批地方產(chǎn)業(yè)基金，共同提升了我國集成電路產(chǎn)業(yè)的投資能力。截至2017年底，“大基金”累計(jì)有效決策投資67個(gè)項(xiàng)目，實(shí)際出資818億元，投資項(xiàng)目覆蓋了集成電路設(shè)計(jì)、制造、封測、裝備、材料等各個(gè)環(huán)節(jié)。應(yīng)該說2017年我們投資半導(dǎo)體項(xiàng)目是選擇了一個(gè)好的時(shí)點(diǎn)。

市場分析

《上海國資》:最近兩年國內(nèi)資本市場的復(fù)合回報(bào)率處于一個(gè)有史以來非常高的水平，連續(xù)兩年的復(fù)合回報(bào)率都超過了20%。您覺得造成這一情況的主要原因有哪些？當(dāng)前哪些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象值得高度關(guān)注？

鹽城東方:近兩年資本市場的復(fù)合回報(bào)率較高，我們覺得主要還是制度性紅利，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資回報(bào)率較高主要還是來自于科創(chuàng)板和注冊制的實(shí)施。隨著上市政策的調(diào)準(zhǔn)，IPO過會(huì)率顯著提高，這就縮短了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資回報(bào)周期。根據(jù)以往的IPO周期經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為IPO的過會(huì)率一般是周期性的，IPO的門檻會(huì)逐步提高。

《上海國資》:作為國有投資機(jī)構(gòu)，近期最關(guān)注的政策有哪些？為什么？

鹽城東方:作為國有投資機(jī)構(gòu)近期比較關(guān)注國企混改和激勵(lì)制度，如何建立市場化的激勵(lì)制度是目前較為關(guān)注的政策。